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        隨著北交所開市時間臨近，不再需要轉(zhuǎn)板即可成為上市公司的新三板精選層掛牌企業(yè)迎來了市場主力機構(gòu)調(diào)研的高潮。

        其中有一家在11月2日一天之內(nèi)接受七家機構(gòu)調(diào)研的公司非常特別，這就是北京諾思蘭德生物技術(shù)股份有限公司（股票簡稱：諾思蘭德，股票代碼 430047）。當(dāng)日調(diào)研機構(gòu)包括天弘基金、中國平安、中泰證券、興業(yè)基金、興全基金、海通證券、廣發(fā)證券等知名基金和證券公司。

        諾思蘭德特別之處在于其是精選層第一家掛牌的虧損股。2020年11月24日公司以精選層掛牌第(四)項標(biāo)準(zhǔn),市值不低于 15 億元，最近兩年研發(fā)投入合計不低于5,000萬元成功掛牌精選層。今年三季報顯示，諾思蘭德公司仍然處于虧損狀態(tài)。

        不過，二級市場卻對這次機構(gòu)“組團”調(diào)研結(jié)果給出了積極評價。11月3日諾思蘭德股票即開啟升浪，從11月2日收盤價11.70元上漲至11月9日收盤價14.33元，5個交易日累計上漲22.48%，其中11月8日大漲12.66%。

        顯然，諾思蘭德的投資價值被市場主力機構(gòu)充分認(rèn)可，業(yè)績虧損也被認(rèn)為是發(fā)展過程中的暫時階段，那么市場主力機構(gòu)究竟看好諾思蘭德哪些方面的投資價值？

務(wù)實理性：以仿制藥為創(chuàng)新藥保駕護航

        眾所周知，新三板精選層具有高科技屬性，是“專精特新小巨人”公司云集之地。諾思蘭德暫時虧損卻可以在精選層占據(jù)一席之地，得益于公司管理層實行了以仿制藥為創(chuàng) 新藥保駕護航的科學(xué)發(fā)展戰(zhàn)略，一方面長期堅持超前研發(fā)投入，獲得了媲美滬深交易所上市公司的自主核心技術(shù)成果；一方面長期堅持發(fā)展收益短平快的仿制藥，在眼科仿制藥領(lǐng)域斬獲頗豐，促使公司營收快速增長，并為生物藥進入商業(yè)化積累了寶貴經(jīng)驗。

        諾思蘭德曾在精選層公開發(fā)行說明書中描述在研創(chuàng)新藥和滴眼液業(yè)務(wù)在公司發(fā)展戰(zhàn)略中的分工關(guān)系：“發(fā)行人定位于創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)，生物新藥為發(fā)行人重點開發(fā)的產(chǎn)品，但因其開發(fā)周期長、投入大，發(fā)行人同步開發(fā)了滴眼液化學(xué)仿制藥。該類藥物資金投入小、周期短、資金回籠快，可為生物工程新藥的開發(fā)和公司持續(xù)運營提供資金支持，增加造血功能、緩解資金壓力。”

        “思路決定出路”，諾思蘭德的可貴之處在于既有成為創(chuàng)新藥企業(yè)的執(zhí)著目標(biāo)，也有務(wù)實理性的發(fā)展戰(zhàn)略。公司管理層深知生物創(chuàng)新藥具有研發(fā)周期長、風(fēng)險大、投入高的特點，因此選擇以仿制藥的高成功率和短平快收益來為市場前景巨大但研制風(fēng)險同樣巨大的創(chuàng)新藥保駕護航。

        相對于很多新藥研發(fā)公司孤注一擲搞創(chuàng)新藥研發(fā)導(dǎo)致中途夭折而言，諾思蘭德的發(fā)展戰(zhàn)略無疑是更加務(wù)實理性的路徑選擇。

        事實上，諾思蘭德的仿制藥開發(fā)卓有成效，確實起到了保駕護航的作用。

        旗下子公司北京匯恩蘭德制藥有限公司同時具備生產(chǎn)單劑量和多劑量滴眼液的資質(zhì)。目前，子公司已有“酒石酸溴莫尼定滴眼液”、“玻璃酸鈉滴眼液”和“鹽酸奧洛他定滴眼液”3 個上市品種，待批品種還有4個，通過藥品銷售、委托加工以及技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)，已全面打開藥品經(jīng)營局面。2020年實現(xiàn)銷售收入 3554.81 萬元，較上年度實現(xiàn)了扭虧為盈。2021年中報銷售收入就已達到約2200萬元，增長態(tài)勢喜人。

核心技術(shù)：創(chuàng)新藥堅持不懈超前投入已見曙光

        業(yè)內(nèi)人士皆知，創(chuàng)新藥研發(fā)是一條歷時漫長且過程艱辛的征途，但同時又是一條可以為醫(yī)藥企業(yè)帶來長遠(yuǎn)跨越式發(fā)展的希望之路，因此“引無數(shù)英雄盡折腰”，始終吸引著理想遠(yuǎn)大的醫(yī)藥企業(yè)前赴后繼。

        以人福醫(yī)藥的PUDK-HGF新藥為例，該藥在2005年11月獲批之后，至2020年8月仍在III期臨床實驗招募。而日本醫(yī)藥公司Anges研發(fā)的同類產(chǎn)品，2001年獲得I期臨床批準(zhǔn)，2019年完成Ⅱ期臨床研究后獲得有條件批準(zhǔn)，目前還在進行Ⅲ期臨床試驗?？梢?，20年磨一劍幾乎是創(chuàng)新藥研發(fā)之常態(tài)。 

        國家為了促進創(chuàng)新藥研發(fā)出臺了各種產(chǎn)業(yè)政策予以扶持，特別是在證券市場給予暫時虧損的創(chuàng)新型企業(yè)破格上市的政策激勵。在此背景下，諾思蘭德擬定了著眼長遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，不在乎短期之內(nèi)的盈利和營收，而是不遺余力地超前投入研發(fā)。

        據(jù)公開資料顯示，2017-2020年，諾思蘭德的研發(fā)投入全部費用化，且研發(fā)投入金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過營業(yè)收入，分別為1659萬元、2035萬元、3302萬元、2414萬元；2021年上半年研發(fā)投入1963萬元。

        諾思蘭德長期堅持超前投入研發(fā)結(jié)出了碩果，形成了媲美滬深交易所上市公司的科技實力。公司先后承擔(dān)國家“重大新藥創(chuàng)制項目”8個，核心技術(shù)均具有自主知識產(chǎn)權(quán)，已獲得授權(quán)發(fā)明專利13項，具備獨立承擔(dān)藥物篩選、藥學(xué)研究、臨床研究與生產(chǎn)工藝放大等新藥研發(fā)體系及經(jīng)驗。

        重點在研新藥NL003（重組人肝細(xì)胞生長因子裸質(zhì)粒注射液）是一款基因治療藥物，主要用于治療嚴(yán)重下肢缺血性疾病，包括靜息痛和潰瘍患者，也可進一步開發(fā)間歇性跛行的下肢缺血性疾病適應(yīng)癥。該項目入選國家“十一五”、“十三五”重大新藥創(chuàng)制項目，目前正在開展Ⅲ期臨床試驗，離最終上市還差臨門一腳。

        下肢缺血性疾病是外周動脈疾病(PAD)中最常見的一類疾病，有數(shù)據(jù)顯示，2016年至2020年中國外周動脈疾病患病人數(shù)從4590萬人增至5070萬人，預(yù)計到2030年將達到6230萬人，年復(fù)合增速約為2.08%，全球PAD患病人數(shù)亦從2016年的1.86億人穩(wěn)步上升到2020年的2.01億人，預(yù)計2030年達到2.28億人，年復(fù)合增速約為1.27%。根據(jù)藥渡咨詢預(yù)測，該藥物中國市場可達1738億元。

        NL005是諾思蘭德開發(fā)的另一個重點項目，全稱為“注射用重組人胸腺素β4”，首選適應(yīng)癥為急性心肌梗死缺血再灌注損傷（簡稱MIRI），該藥物還可用于干眼癥、急性肺損傷等疾病的治療。該項目已經(jīng)完成Ⅱa期臨床試驗，并先后入選國家“十一五”、“十二五”及“十三五”重大新藥創(chuàng)制專項，并榮獲“中國專利優(yōu)秀獎”。目前，在治療MIRI領(lǐng)域，全球范圍內(nèi)尚無獲得批準(zhǔn)的藥物。據(jù)藥渡咨詢預(yù)測，2025年，我國MIRI治療藥物理論市場規(guī)?？蛇_63.4億元。該藥物如研發(fā)成功，將對MIRI臨床治療提供新的解決方案，對維護心臟功能、提高患者生存質(zhì)量具有重要意義。

        公司另外一個重點項目“重組人白細(xì)胞介素-11”（NL002）是國家“十二五“重大新藥創(chuàng)制科技重大專項，以化療所致血小板減少癥為適應(yīng)癥，公司目前正在籌備Ⅲb期臨床研究。隨著我國惡性腫瘤患者數(shù)量逐漸增多，我國血小板減少癥患者數(shù)量將逐漸增多。根據(jù)藥渡咨詢報告，我國新發(fā)化療所致血小板減少癥（CIT）的患者人數(shù)預(yù)計2025年將達到37.6萬例，市場規(guī)模將達到45.2億元。諾思蘭德已經(jīng)完成的臨床試驗結(jié)果表明，該項目具有用藥量小、不良反應(yīng)少等明顯競爭優(yōu)勢，一旦開發(fā)成功，該藥極有可能取代第一代產(chǎn)品成為具有我國自主知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新藥。

        諾思蘭德的自主核心技術(shù)實力獲得了市場主力機構(gòu)的青睞，在2020年精選層戰(zhàn)配期間，富國基金、國泰君安等知名公募基金就紛紛加入，私募基金也異常踴躍，其中包括目前新三板投資收益率冠軍金長川資本。

        對于投資諾思蘭德的邏輯，2021年5月金長川資本董事長劉平安接受媒體表示，關(guān)鍵在于諾思蘭德有自己的原創(chuàng)核心技術(shù)，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，而且獲得了“十一五”、“十二五”、“十三五”國家重大科技專項的支持。尤其是目前有兩個臨床3期項目，其中重組人肝細(xì)胞生長因子裸質(zhì)粒注射液（NL003）成藥的可能性很大，并認(rèn)為該藥上市之后具有上千億的市場規(guī)模。因此，即便諾思蘭德目前沒有盈利，但是仍看好它未來的前景。

        綜合分析，諾思蘭德隊既有自主創(chuàng)新的決心，又有穩(wěn)健進取的理性，采取了以仿制藥為創(chuàng)新藥保駕護航的科學(xué)發(fā)展戰(zhàn)略，目前已經(jīng)看到創(chuàng)新藥成藥上市的勝利曙光。因此，公司獲得了市場主力機構(gòu)的廣泛認(rèn)可，而作為二級市場的普通投資者，與主力機構(gòu)攜手而行也不失為明智的選擇。